中证智能财讯 理邦仪器（300206）3月29日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入19.38亿元，同比增长11.22%；归母净利润2.21亿元，同比下降5.00%；扣非净利润1.94亿元，同比下降3.19%；经营活动产生的现金流量净额为1.51亿元，同比下降54.96%；报告期内，理邦仪器基本每股收益为0.3818元，加权平均净资产收益率为11.75%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2.07元（含税）。

　　以3月28日收盘价计算，理邦仪器目前市盈率（TTM）约为29.26倍，市净率（LF）约为3.29倍，市销率（TTM）约为3.34倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　数据统计显示，理邦仪器近三年营业总收入复合增长率为-5.80%，在医疗设备行业已披露2023年数据的8家公司中排名第5。近三年净利润复合年增长率为-30.29%，排名7/8。

　　年报显示，公司主要从事医疗电子设备产品和体外诊断产品的研发、生产、销售、服务，以全球化的视野、持续的创新和卓越的服务，已成为一家国际知名的医疗健康产品、解决方案和服务提供商。

　　分产品来看，2023年公司主营业务中，病人监护收入6.24亿元，同比增长14.80%，占营业收入的32.22%；体外诊断收入3.56亿元，同比增长19.79%，占营业收入的18.35%；妇幼健康收入3.16亿元，同比增长5.49%，占营业收入的16.28%。

　　2023年，公司毛利率为57.38%，同比上升1.13个百分点；净利率为11.43%，较上年同期下降1.92个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为55.71%，同比下降2.67个百分点，环比下降1.58个百分点；净利率为-4.29%，较上年同期下降13.09个百分点，较上一季度下降10.84个百分点。

　　分产品看，病人监护、体外诊断、妇幼健康2023年毛利率分别为54.02%、60.85%、65.50%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.70亿元，占总销售金额比例为8.76%，公司前五名供应商合计采购金额1.15亿元，占年度采购总额比例为17.14%。

　　数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为11.75%，较上年同期下降1.45个百分点；公司2023年投入资本回报率为11.14%，较上年同期下降1.39个百分点。

　　2023年，公司经营活动现金流净额为1.51亿元，同比下降54.96%；筹资活动现金流净额-1.28亿元，同比增加6525.72万元；投资活动现金流净额-4802.89万元，上年同期为6419.7万元。

　　进一步统计发现，2023年公司自由现金流为8758.03万元，相比上年同期下降78.09%。

　　营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.87次，上年同期为0.81次（2022年行业平均值为0.49次，公司位居同行业2/42）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为14.14次、1.99次。

　　2023年，公司期间费用为9.24亿元，较上年同期增加1.55亿元；期间费用率为47.69%，较上年同期上升3.52个百分点。其中，销售费用同比增长25.88%，管理费用同比增长0.24%，研发费用同比增长16.77%，财务费用由去年同期的-2082.30万元变为-1397.97万元。

　　资产重大变化方面，截至2023年年末，公司存货较上年末减少6.86%，占公司总资产比重下降1.14个百分点；在建工程较上年末增加707.36%，占公司总资产比重上升0.98个百分点；应收账款较上年末增加11.88%，占公司总资产比重上升0.75个百分点；其他流动资产较上年末增加120.30%，占公司总资产比重上升0.53个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2023年年末，公司合同负债较上年末减少70.80%，占公司总资产比重下降4.11个百分点；应付账款较上年末减少30.91%，占公司总资产比重下降1.77个百分点；应交税费较上年末减少52.63%，占公司总资产比重下降0.45个百分点；租赁负债较上年末增加113.78%，占公司总资产比重上升0.27个百分点。

　　从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为4.0亿元，占净资产的20.38%。其中，存货跌价准备为99.14万元，计提比例为0.25%。

　　2023年全年仪器，公司研发投入金额为3.47亿元，同比增长16.77%；研发投入占营业收入比例为17.93%，相比上年同期上升0.85个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

　　资料显示，截至报告期末，公司持有有效的海内外授权专利1133项，其中，海内外发明专利484项、实用新型专利439项、外观设计专利210项；本报告期内，公司新获得的海内外授权专利179项，其中海内外发明专利49项、实用新型专利95项、外观设计专利35项。

　　在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为11.28%，相比上年末下降5.91个百分点；有息资产负债率为0.30%，相比上年末上升0.07个百分点。

　　年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为中信证券股份有限公司、罗盛基，取代了三季度末的万家中证1000指数增强型发起式证券投资基金、招商中证1000指数增强型证券投资基金。在具体持股比例上，孙楚根持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

　　筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.54万户，较三季度末增长了1512户，增幅6.32%；户均持股市值由三季度末的26.74万元下降至23.37万元，降幅为12.60%。

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。